El mercado sigue atento a los movimientos que puedan producirse en torno a Vodafone España. La compañía, controlada por el grupo británico Zegona Communications, ha visto disminuir su valoración bursátil durante las últimas semanas, una circunstancia que podría influir en cualquier negociación futura relacionada con el operador.
Tal y como informa El Economista, durante el mes de junio, las acciones de Zegona han experimentado una caída cercana al 12%, lo que ha reducido significativamente la capitalización de la empresa. Como consecuencia, el valor de mercado del grupo se sitúa actualmente en torno a los 4.270 millones de euros, frente a los cerca de 4.853 millones que alcanzaba al cierre de mayo, lo que equivale a alrededor de 583 millones de euros menos.
No obstante, cualquier hipotética compra de Vodafone España requeriría desembolsar una cantidad considerablemente superior. A la valoración actual de Zegona habría que sumar una prima de adquisición y la deuda acumulada por la operadora, factores que elevarían el coste total de la operación hasta aproximadamente 8.350 millones de euros, según estima el mismo medio.
Pese a que el ajuste en el precio podría resultar atractivo para potenciales interesados, las condiciones regulatorias continúan siendo el elemento que más condiciona el futuro de cualquier proceso de consolidación en el sector español de las telecomunicaciones.
En este contexto, Telefónica aparece como uno de los actores con mayor capacidad para protagonizar una operación de gran envergadura. Sin embargo, el grupo presidido por Marc Murtra tendría que afrontar el escrutinio de las autoridades europeas de competencia, especialmente por el impacto que una integración tendría sobre el equilibrio del mercado.
Existe preocupación por el peso que tendría la entidad resultante en el sector. Algunas estimaciones sitúan la cuota conjunta de Telefónica y Vodafone en torno al 80% en determinados segmentos, un nivel de concentración que previsiblemente sería objeto de un análisis exhaustivo por parte de los reguladores.
El precedente más reciente se encuentra en la integración de Orange y MásMóvil, una operación que incluyó compromisos para favorecer la competencia y que contribuyó a reforzar la posición de Digi mediante la adquisición de espectro y otros activos. Un escenario similar podría volver a plantearse si esta operación llega a materializarse.
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